还能潮起？

　　百亿私募投资大佬汪潮涌，跌落神坛。

　　近日，媒体报道称，北京信中利投资股份有限公司(下称信中利，833858.NEEQ)实控人汪潮涌(本名汪超涌，下均称汪潮涌)已失联两周。信中利12月16日通告称，公司实际控制人汪潮涌失联，相关情况尚待确认。公司将根据确认信息完成进一步的信息披露工作。信中利股票自12月16日起停牌，预计将于12月29日前复牌。

　　网上流传的一份落款为北京市公安局朝阳分局的《拘留通知书》显示，该局于11月30日15时，将涉嫌职务侵占的汪潮涌刑事拘留。

　　汪潮涌出生于1965年，是湖北蕲春人。他15岁上大学的事迹广为人知，堪称早慧少年，履历极为精彩传奇。信中利成立于1999年，是中国最早的一批私募投资机构。截至2020年12月31日，信中利在管基金36只(其中6只基金正在清算)，累计认缴规模为161.25亿元，在管实缴规模为112.01亿元。

　　2015年，并购重组利好政策的密集出台，“PE+上市公司”模式火爆市场。从这一年开始，汪潮涌开始密集向资本市场进发。2015年，信中利挂牌新三板。次年5月，信中利收购上市公司惠程科技（002168）(002168.SZ)，围绕这家壳公司大搞资本运作，最终酿成败局。

　　在此次失联之前，汪潮涌控制下的信中利已陷入泥潭，多次被证监部门采取监管措施。陷入泥淖的汪潮涌及信中利，江湖名声日下，已经游走在失控边缘。

　　“我喜欢大海。潮起潮落，生生不息。”汪潮涌如此解释为何将原名汪潮涌改为汪潮涌。此番潮落之后，汪潮涌还能否再度潮起，并生生不息？

　　资本中国神童，顺风顺水前半生

　　汪潮涌钟爱帆船运动，顺风顺是他前半人生的真实写照：15岁，入读华中科技大学；19岁成为清华大学经管院研究生；20岁即赴美留学。两年后，他就在华尔街闯荡，被誉为“华尔街资本神童”。

　　1993年，汪涌潮担任摩根士利丹亚洲有限公司的高级经理。1995年，年仅30岁的汪潮涌成为华尔街最年轻的驻外首席代表。1998年，汪潮涌选择辞职，并在次年成立信中利，专司投资银行和融资顾问业务。

　　1999年，中国互联网创业浪潮渐起。汪潮涌主要是为海归企业家回国创业提供投资。他因与张朝阳、李彦宏等早期海归企业家联系密切，也成为他们的投资人。2005年百度在美上市，B轮投资人汪潮涌赚取百倍收益，随即便有了组建中国帆船队参加美洲杯帆船赛(下称“美帆赛”)的念头。

　　汪潮涌为尽快参赛，想到最快的办法就是收购一家美帆赛船队。经多方努力，汪潮涌与一家法国机构成立合资管理公司，以连续3年承担帆船队每年1000多万欧元投入的代价，拥有了自己的帆船队，如愿参加第32届美帆赛。

　　这是美洲杯150多年历史上第一次出现中国船队和船员。汪潮涌被媒体称之为“最敢玩的富豪”。美洲杯帆船赛中国之队创始人，一度是汪潮涌最引以为傲的标签。这种“收购一家帆船队自己下场玩”的方式，汪潮涌在2016年再次玩了一次。

　　2015年10月，信中利新三板挂牌，挂牌首日市值便突破百亿。资本市场春风得意，汪潮涌也在筹划更大生意，开始收购上市公司打造资本运作平台。

　　2015年前后，在经济转型大环境下，国内很多上市公司的主营业务增长缓慢，无法满足投资者的需求。一些上市公司开始寻求优质资产开展并购重组，促使利润实现增长进而推高市值。

　　对于私募/创投股权机构而言，行业进入寒冬，导致了机构募资困难，与上市公司合作开展并购基金业务，能缓解基金的募资压力。PE与上市公司共同发起并购基金的合作模式应运而生，这一模式被简称为“PE+上市公司”。

　　2015年，创投机构九鼎集团借壳中江集团上市，曲线实现将核心的基金投资的项目装进上市公司，并随后用“PE+上市公司”的模式打造了一个金融帝国。

　　当时在国内，创投机构无论是借壳上市还是IPO都存在极大合规障碍。九鼎集团借壳上市成功让一众的创投机构看到希望，包括信中利、同创伟业(832793.NEEQ)、银纪资产(834904.NEEQ)等创投机构都试图复制九鼎集团的“借壳上市”模式。

　　2016年5月，汪潮涌夫妇以16.5亿元收购惠程科技11.11%的股份，成为控股股东，该交易溢价率高达113.7%。这16.5亿元的资金中，有12亿元是通过招商财富资管公司融资而来，汪潮涌自有资金仅有1亿多元。这场高杠杆、高溢价收购上市公司股权也为汪潮涌后来的转折点埋下伏笔。

　　成败皆因豪赌，信中利陷泥淖

　　“这只是照片，你要是到了现场，那才叫惊心动魄。”2009年，在接受时代周报记者专访时，谈及倾力组建帆船队的比赛场景时，汪潮涌感慨道。

　　以2016年9月为转折点，汪潮涌迎来真正“惊心动魄”投资生涯。

　　汪潮涌夫妇2016年5月拿下壳公司惠程科技，还未来得及把核心PE业务装进壳公司完成上市，抖客网，便等来证监会整治借壳上市“监管套利”行为。同年9月，证监会修改《上市公司重大资产重组管理办法》，增加“借壳上市”的触发条件。信中利效仿九鼎借壳上市的模式无法走通了，但汪潮涌并未就此收手。

　　2015年至2018年，影视、游戏行业迎来爆发，A股诸多上市企业跨界投资影视游戏，以求提升估值。汪潮涌也看到了机会。信中利展开“PE+上市公司”资本运作模式，联手中航信托、惠程科技以高溢价方式收购游戏公司成都哆可梦网络科技股份有限公司(下称“哆可梦”)100%股权。收购完成后，哆可梦的核心业务装进惠程科技。

　　2018年监管打击定增套利行为，针对游戏、VR、影视、互联网金融等轻资产的跨界并购监管审核趋严。此外，为保护未成年人，2018年3月监管部门发布《游戏申报审批重要事项通知》，暂停游戏版号审批。

　　强监管下，2019年哆可梦自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表遭推迟。2019年，惠程科技营收和净利润分别为为10.9亿和1.3亿元，同比分别下滑60%、42%。

　　汪潮涌也遭受了高杆杆带来的“反噬”。汪潮涌当初为并购投资项目进行融资，抵押了惠程科技的股权，并签下对赌协议。随着惠程科技股价一路走低下，汪潮涌频频爆仓。

　　今年7月底，因无法偿还重庆绿发资产经营管理有限公司的5.41亿元借款，在法院判决强制执行之后，信中利已不再是惠程科技第一大股东。

　　信中利的日子也不好过。财报数据显示，今年上半年，信中利亏损2.88亿元，货币资金余额仅为1.73亿元，其他应付款高达15.56亿元。

　　12月6日，信中利在半年报问询回复中披露，公司目前面临6个诉讼案件，涉案总金额超过13亿元。同时，公司还有超过15亿元的非关联方往来款，其中有13.6亿元为拆借资金，包括向重庆绿发资产经营管理有限公司拆借资金6.05亿元、向深圳嘉道功程股权投资基金(有限合伙)拆借资金4.94亿元等。